Lerner nasceu no Brooklyn, Nova York, de ascendência judaica romeno, filho de Blanche e George Lerner, um negociante de pescador e antiguidades. Ele foi criado na Bensonhurst e bairros Red Hook. Seu irmão, Ken Lerner, também é ator, como é seu sobrinho, Sam Lerner.
Depois de se formar a partir de Brooklyn College e da Academia de Música e Arte Dramática de Londres (LAMDA), Lerner começou sua carreira na década de 1960 no American Conservatory Theater (ACT) em San Francisco. Na idade de 24 ele apareceu como "Hieronymous o Avarento", em uma produção de rádio KPFA de jogo Breugelesque de Michel de Ghelderode, vermelha mágica.
Durante os anos setenta, Lerner começou a fazer várias aparições em programas de televisão como The Brady Bunch, The Odd Couple e M * A * S * H. Ele apareceu em três episódios de The Rockford Files. Em 1974, ele apareceu no teleplay O Mísseis de outubro, jogando Pierre Salinger.
Em 1970, Lerner fez sua estréia no cinema em Alex no País das Maravilhas. Ele então passou a aparecer em papéis secundários em vários filmes de Hollywood tais como o candidato, St. Ives e 1981 remake de O Carteiro Toca Sempre Duas Vezes. Em 1991, após co-estrelando em Harlem Nights, Lerner jogado produtor de cinema Jack Lipnick em Barton Fink, pelo qual recebeu uma indicação ao Oscar de Melhor Ator Coadjuvante.
Projetos posteriores de Lerner incluem a comédia de Natal Elf e Poster Boy, bem como aparecendo em programas de televisão, como Law and Order: Special Victims Unit e Entourage.
Em 2002, ele apareceu em produção do West End de Londres de em disputa com Madonna. Michael também apareceu na BBC Radio Four em 2008 como um membro do elenco da série de Radio Four de David Quantick One. Ele retratou o senador Brickman nos Marvel Comics / Twentieth Century Fox filme, X-Men: Days of Future Past.
Em 2013, Lerner apareceu em uma 4ª temporada episódio de Glee como Sidney Greene, um investidor no revival da Broadway musical Funny Girl. Seu caráter é no painel de juízes, observando a audição personagem Rachel Berry para o papel principal. Ele reprisou seu papel como Sidney na 5 ª temporada em vários episódios de Nova York da série, como Funny Girl estréia na Broadway.
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